中报营收净利双降 星辉娱乐游戏业务承压靠足球增收

中报营收净利双降 星辉娱乐游戏业务承压靠足球增收
2019年09月10日 18:37 大发快三官方—UU快三分析

  大发快三官方—UU快三分析讯 近日,星辉娱乐公布2019年半年报。报告期内,公司营业收入11.23亿元,同比减少31.50%,归母净利润1.26亿元,同比减少10.76%,经营活动产生的现金流量金额1.83亿元,同比减少24.60%。

  尽管半年报营收净利双降,经营活动产生的现金流也不甚理想,星辉娱乐却因另一则公告扳回一城。

  8月30日,星辉娱乐再发公告,称公司控股孙公司皇家西班牙人足球俱乐部获得2019-2020赛季欧足联欧洲联赛正赛参赛资格,这是西班牙人时隔12年再次获得欧联杯正赛参赛资格。公告称,本次西班牙人晋级欧联杯正赛,预计将获得不低于1029.02万元欧元的转播权收入,贡献净利不少于654.76万欧元,约合5166.19万元人民币。

  从玩具公司到引入游戏业务,游戏业务营收初现下滑后,星辉娱乐开始将业务重心慢慢转移至体育板块。

  游戏营收下滑 贡献利润能力不及从前

  星辉娱乐成立初期主要从事电动玩具车和塑胶玩具的经营。2010年,公司在深交所创业板上市,随后公司引入游戏业务,又于2015年11月和2016年8月通过注资增资控股皇家西班牙人足球俱乐部,累计控股99.35%,开始介入体育业务。

  从营收构成上来看,2019年上半年公司游戏营收比例下降明显,核心地位不再。半年报显示,公司上半年游戏营收3.77亿元,占总营收的33.56%,而2018年全年游戏营收占总营收比例为46.02%。此外,2019年上半年公司的游戏营收总额对比去年同期减少了56.57%,这直接导致2019年上半年公司营收和净利双重下滑。

来源:wind、公司财报来源:wind、公司财报

  公司游戏营收于2013年第一次在年报中体现。当年,公司游戏营收仅259.41万元,随后发展迅速,2017年游戏营收已达到13.78亿元。2018年,公司剥离趣丸网络,当年营收12.98亿元,对比去年同期下降5.85%。2019年半年报,游戏收入进一步下滑,实现3.77亿元,同比大减56.57%。

来源:公司财报来源:公司财报

  公司游戏版块的营收不振,与子公司星辉天拓结束业绩对赌后贡献净利放缓不无关系。

  2013年,星辉娱乐(当时用名星辉车模)以8.12亿元收购网游公司天拓科技100%的股权并签署业绩对赌协议。

  对赌协议上,天拓科技承诺在2013-2017年度实现不低于0.6亿元、0.8亿元、0.97亿元、1.15亿元和1.2亿元的净利润。此后五年,星辉天拓分别实现净利润0.62亿元、0.91亿元、1.28亿元、1.23亿元和1.3亿元,顺利完成业绩对赌目标。业绩对赌的后半段,星辉天拓的净利润增速已明显放缓,且对赌完成后年报中不再单独披露星辉天拓的净利润贡献。

  游戏毛利率方面,星辉娱乐的毛利率较同行业游戏公司的毛利率偏低。2019年上半年,星辉娱乐游戏业务毛利率为64.49%,而同业的完美世界毛利率为69.45%,三七互娱毛利率为86.13%,吉比特毛利率为91.04%,表现更为优异。

  球员转会收入可持续性不足 拟筹划体育业务分拆赴港上市

  为解决游戏营收下降的困境,星辉娱乐开始将目光投向体育业务。

  目前,公司体育营收可细分为电视转播、球员转让、赞助广告、票务收入及足球衍生品等。据半年报披露,2019年上半年,公司足球俱乐部营收为4.62亿元,占总营收的41.18%,其中电视转播收入2.84亿元,同比增长31.79%,赞助广告、票务会员、球员转会、足球衍生品等方面收入1.78亿元。

  体育业务中,球员转会是一项极为不稳定但又十分可观的收入。

  2018年全年,星辉娱乐球员转让营收为2.6亿元。

  2018年6月,公司控股孙公司西班牙人将杰拉德莫雷洛以4000万欧元的球员估值转会至比利亚雷亚尔足球俱乐部,实际交易价格为2000万欧元,增加当期资产转让税后收益1379万欧元。

  随后,公司又完成了一笔球员租借及转会交易,交易价格约1200万欧元。

来源:公司财报来源:公司财报

  2019年上半年,公司球员转让收入仅7240万元,远不及去年同期。8月14日,公司公布一则球员转让交易,西班牙人拟以2814万欧元的估值将博尔哈转会至贝蒂斯,该笔交易预计将贡献净利润约1485.76万欧元,折合当时汇率约人民币11725万元,但该交易预计最早将在2019年三季报中贡献利润。

  公司在2019年半年报中对本报告期营收和净利下降做出解释时称,公司2018年上半年出售球员杰拉德•莫雷诺,实现利润1.06亿元,而今年同期未出售类似球员,致报告期内球员转会收入及利润同比减少。由此可知,虽然球员转让收入对公司业绩的影响较大,但该业务存在收入金额、时间均不固定的问题,无法保证公司营收和净利稳定和持续的增长。

  除球员转让收入外,公司的体育业务还包括电视转播、赞助广告、票务收入及足球衍生品等,预计西班牙人欧足联欧洲联赛正赛这一事件将提振上述业务。

  此外,公司还在2019年半年报中宣称,公司正筹划分拆公司体育业务在香港、西班牙的海外业务相关经营实体在港交所上市。

责任编辑:公司观察

热门推荐

收起
大发快三官方—UU快三分析公众号
大发快三官方—UU快三分析公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 09-19 传音控股 688036 --
  • 09-18 热景生物 688068 --
  • 09-18 山石网科 688030 --
  • 09-16 天奈科技 688116 16
  • 09-12 仙乐健康 300791 54.73
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间