福彩网首页,民生加银陆欣:利率有很大下降空间 当前股比债便宜

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2019年07月10日 13:37 大发快三官方—UU快三分析综合

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  央视交易时间

  上半年物价指数出炉,6月CPI同比上涨2.7%,PPI同比涨幅持平,数据是否在预期内?,将对资产配置带来哪些影响,首席看市,经济数据新趋势,民生加银固定收益部总监,陆欣,为您深度解析。

  如何解读六月CPI和PPI表现?

福彩网首页  6月的物价数据显示整体物价较平稳,CPI从5月的偏高位置回落一些,PPI继续在较低的位置徘徊。

  我们预计三季度物价仍会处于较低的位置,一方面是基数的因素,去年三季度无论是CPI还是PPI环比都偏高一些;另一方面由于二季度经济偏弱一点,物价指标是经济的滞后指标,经济层面对CPI的非食品和PPI的推动都十分有限。

  因此,总体看三季度物价压力不大,四季度有可能小幅回升。

  如何看PPI与CPI之间的关联?是否存在通缩压力?

  实际上CPI中的非食品项和PPI走势密切相关,二者走势十分接近,而CPI中非食品占比超过2/3,当前非食品同比连续几个月都处于1.6%附近,而PPI连续几个月都在1%以下。

  对二者影响最大的是经济增速。因为二季度经济偏弱,因此后面非食品大幅攀升的概率较低,货币政策大幅收缩的概率也不高,预计继续实行平稳的货币政策。

  通缩的压力目前还看不到,三季度个别月份PPI有可能跌到负值,但是预计持续时间会很短暂,除非油价等大宗原材料价格出现较大幅度下跌。

  如何看猪肉价格的变化对CPI的影响?

福彩网首页  近期市场对猪肉价格比较关心,下半年猪肉价格由于消费旺季的到来和非洲猪瘟的发酵,有可能价格会上涨到比较高的水平。

  但是由于猪肉整体在CPI中占比较低,预计并不会大幅推升CPI的水平。

  我们看到,2016年年中,猪肉批发价格上涨到26块钱以上,但是同期CPI并没有出现大幅上行,2015年以后CPI基本维持在3%以下,处于一个温和的区间。

  猪肉价格在三季度的上涨,对一些养殖企业和饲料企业是偏利好一些的,猪粮比的进一步提升,有望推动企业盈利状况的改善。

  PPI是否会先于CPI见顶?

福彩网首页  PPI和CPI中的非食品相关性很高,二者走势的分化,主要是食品价格波动造成的影响。

福彩网首页  由于猪肉和水果价格的上涨,预计CPI回落会比较慢一些,而PPI由于经济的因素会小幅回落。预计这种分化会持续一段时间,表现出来的是CPI明显强于PPI,但是二者在三季度的方向应该会趋同,都是呈现小幅回落的态势。

  长期来看,因为人口和经济结构转型等因素,预计整体物价都不会太高,物价对货币政策的制约将是比较小的,不需要过度担心。

  观察利率趋势,盯住哪个指标比较重要?

福彩网首页  利率呈现分层现象。

  央行的公开市场操作利率,是最能代表央行的政策意图,而市场回购利率则代表金融市场的短期资金面情况,国债利率则代表了市场参与者对未来利率的判断。

  实际上贷款利率和回购利率基本上是一个同步指标,对未来经济的判断更多的体现在国债收益率上,但是也仅仅体现出市场参与者对经济变化趋势的主流预期,而且国债收益率也受到其他因素的影响,比如短期资金面、风险偏好等等因素。

  我们只能采用这个指标做一个参考,判断未来经济变化趋势,还是需要一些经济先行指标的佐证和经济内生动力的把握。

  全球货币政策趋向宽松,国内货币政策空间是否能打开?

福彩网首页  我们国家的货币政策是独立的,更多的是服务于本国经济。当然,如果全球经济处于下行周期,也会影响到本国经济的运行,这样国内货币政策也有可能有所放松。

福彩网首页  当前我们的确看到全球经济增长的放缓,澳大利亚和印度央行已经率先降息,美联储也很有可能降息,因此我们如果降一下公开市场利率也是有可能的,但是这并不代表政策的宽松,更多是为降低企业的融资成本。

  这个概率也并不是那么高。因为当前主要问题并不是银行间利率太高,而是银行对于中小企业的信用创造偏弱,金融资本的风险偏好下降导致的。因此,未来国内货币政策更多的是精准发力而非进一步宽松。

  现阶段,如何比较债市与股市的机会?

福彩网首页  债券市场目前的收益率水平,在历史上来看也是处于偏低的,因此要想收益率再有比较大幅度的下降,需要经济超预期的转弱和央行进一步的宽松,我认为短期这种概率是偏低的。

  但是拉长了看,由于经济结构转型和人口压力等长期因素,我们国家的利率水平还是有很大的下降空间的。

  股票市场目前来看估值水平并不高,相比债券应该说是便宜一些的,特别是一些资质优良的企业,是值得长期投资的。

  本期制作:梁会军

  稿件来源:

  央视财经频道《交易时间》

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责任编辑:常福强

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